在华尔街经(jīng)济(jì)学家和(hé)央行官员争论美国经济是(shì)否以(yǐ)及何时(shí)会(huì)陷入衰退之际，大(dà)型基(jī)金经理们并(bìng)没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股人士将资金(jīn)从银行等对(duì)经济(jì)敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事(shì)业和腰围88是多少 腰围88是多少码基本消(xiāo)费(fèi)品等在经济低迷时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的数据显示，同时做(zuò)多(duō)和做空(kōng)的(de)对冲基金已将(jiāng)其周期(qī)性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基(jī)金经理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这(zhè)些公司的(de)命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显了主动(dòng)投资领域的(de)悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年(nián)10月低点反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示(shì腰围88是多少 腰围88是多少码)，主动选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对防御(yù)股的(de)比例降至近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防(fáng)御(yù)股的偏好与(yǔ)去年不同(tóng)，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一(yī)立场表(biǎo)明，人们相信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进(jìn)一步(bù)证明，专(zhuān)业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的最新调查中(zhōng)，现金(jīn)持有量(liàng)保持在较高水(shuǐ)平(píng)，相对(duì)于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何(hé)时(shí)候(hòu)都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时(shí)，只做多的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱(qū)动策(cè)略形(xíng)成了鲜明对(duì)比。由(yóu)于股市稳(wěn)步(bù)上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目标基金(jīn)等系统(tǒng)性资金(jīn)管理(lǐ)公司近几个(gè)月增(zēng)加了股(gǔ)票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志银(腰围88是多少 腰围88是多少码yín)行的(de)投(tóu)资者仓位模型最能说(shuō)明(míng)这种分(fēn)歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投(tóu)资(zī)者的敞口已降至一年(nián)区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的(de)很(hěn)大(dà)一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无(wú)选择，只能在股价(jià)上(shàng)涨时买入(rù)股票。看空(kōng)者还(hái)警告(gào)称，持续数(shù)月(yuè)的股市反弹是不可(kě)持续的(de)。由于(yú)标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏(fá)动能(néng)可能(néng)会(huì)限制量化基金的需(xū)求。另一方面，新一轮的(de)抛售可(kě)能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和(hé)企业财报也提(tí)振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前(qián)来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美国企业(yè)重回增(zēng)长轨道(dào)。就(jiù)连美联储官(guān)员也预(yù)测(cè)今年晚些时候(hòu)会(huì)出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过(guò)早地为经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能(néng)会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直(zhí)到(dào)真正的经济衰退到来(lái)，防御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管它(tā)们(men)的领先地位通常会在(zài)下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济(jì)学家预计，美国经(jīng)济(jì)衰退将从(cóng)第三季(jì)度开始。

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