5月10日，有消息称部(bù)分(fēn)银行相(xiāng)关部门收到《关于(yú)调整协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协(xié)定存(cún)款(kuǎn)更多(duō)是对公业务，而(ér)通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调(diào)的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金(jīn)管理部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)有助(zhù)于减少存款定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本(běn)；同时本次降息有助于促进投(tóu)资(zī)、消(xiāo)费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难(nán)上行。预计(jì)下半年货币政策(cè)不会出(chū)现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银(yín)行为(wèi)何下调协定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利(lì)率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银行(xíng)陆(lù)续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价自(zì)律机制(zhì)发布(bù)《合(hé)格审(shěn)慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入了存款定(dìng)价(jià)惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场(chǎng)化(huà)改革推(tuī)进背景下，银(yín)行出(chū)于(yú)自(zì)身(shēn)经营(yíng)考(kǎo)虑的(de)自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产端(duān)定价压力较大且存款持续高增的情况下(xià)，压(yā)降存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的(de)重要手(shǒu)段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固(gù)定(dìng)资(zī)产投资(zī)传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利(lì)率整体下行，实体经济(jì)综合(hé)融资成本不(bù)断下降，银行(xíng)资产端收益(yì)下降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下(xià)降导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较(jiào)明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降低了(le)银(yín)行(xíng)高吸(xī)揽储的(de)必要性；第四，协定存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)介(jiè)于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自(zì)为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正律机制对于活(huó)期存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调也是(shì)要将(jiāng)存款产品线的调整进行(xíng)统一(yī)，全面(miàn)缓解银行负债压(yā)力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通过自律机制(zhì)协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立以来(lái)，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要(yào)是大行(xíng)和(hé)股份行(xíng)参与，今年(nián)以来的调整更多是(shì)延续(xù)去年9月这(zhè)一(yī)轮(lún)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中(zhōng)小银(yín)行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断(duàn)压缩(suō)，银行经营(yíng)压力增大，调整(zhěng)存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差(chà)的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别(bié)是(shì)中小行高(gāo)息揽储的(de)成本(běn)压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调(diào)降都集中在活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实(shí)际(jì)上(shàng)忽(hū)略(lüè)了这些介于(yú)活期(qī)和定期存款之间(jiān)的存款的利率(lǜ)调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下有必要一(yī)次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的(de)有效性(xìng)。银行(xíng)一季度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)可以有效降低(dī)银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融(róng)数据，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也(yě)在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比多(duō)增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下调(diào)，还要(yào)进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情(qíng)况。对于存款利(lì)率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，控(kòng)制存款成本成为(wèi)当务(wù)之急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力持续(xù)主动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资质较好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍是(shì)由实体经济(jì)资金供需决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方(fāng)面要合适顺(shùn)应市(shì)场环(huán)境，一(yī)方面也代表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生动力不强需求不足(zú)的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了(le)实体经济所需的一(yī)定的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低了实(shí)体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策产业政策(cè)等配套政(zhèng)策继续激活(huó)内生动力扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央行需要(yào)观察跟(gēn)踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短期调整(zhěng)政策利(lì)率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环(huán)境(jìng)，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或(huò)仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调(diào)要(yào)看实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端(duān)，存款(kuǎn)基(jī)准利率(lǜ)下调(diào)的(de)概(gài)率不大(dà)，而存(cún)款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进(jìn)一步下(xià)调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市(shì)场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债(zhài)利率持(chí)续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定(dìng)价下调，4月社(shè)融信贷低于预(yù)期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有(yǒu)大(dà)型商业银行(xíng)和股(gǔ)份制商业银(yín)行的(de)定(dìng)期存款利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差(chà)压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民(mín)避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续高增，在(zài)揽储(chǔ)压力不(bù)大的(de)基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银行主动(dòng)跟(gēn)随下调(diào)存(cún)款利率。另一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资者(zhě)悲观预期(qī)被放大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利(lì)率下调也有(yǒu)望带动存(cún)款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压(yā)力。本次下调将引导银行(xíng)的对(duì)公活期成本下(xià)降，存款降价叠(dié)加资(zī)产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增(zēng)强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业及居民的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调(diào)对市场的影响集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款定价(jià)秩序，减少存款定价的(de)无(wú)序竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款定(dìng)价过高，会(huì)对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价较低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息(xī)预期(qī)升温，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户(hù)在商(shāng)业银(yín)行的活(huó)期类存款收益，使得对(duì)公(gōng)客户(hù)活期(qī)存款收(shōu)益(yì)向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一(yī)方面有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限调整降低了银(yín)行负债(zhài)成本(běn)，目前(qián)上(shàng)市银行协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后(hòu)，预(yù)计行业资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债(zhài)及经营(yíng)压力(lì)。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率(lǜ)下行的(de)空(kōng)间(jiān)，为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正或带动债券收益率(lǜ)不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存款利(lì)率是(shì)否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称(chēng)下行(xíng)使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经(jīng)济，政策导(dǎo)向下(xià)贷(dài)款加权平(píng)均利(lì)率创有统计(jì)以来新低(dī)，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行(xíng)在(zài)存款市(shì)场上的(de)竞争(zhēng)类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额(é)考核压(yā)力使得各(gè)行下调存(cún)款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银(yín)行存量存款平均成本率基本(běn)持平(píng)。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的(de)非(fēi)对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全社(shè)会(huì)无风险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性(xìng)质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占比(bǐ)明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收益率大幅(fú)下(xià)行，大(dà)幅加剧了银行息差压(yā)力，这使(shǐ)得(dé)控(kòng)制存款成(chéng)本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监(jiān)管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促(cù)进存款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率下调带动(dòng)流动(dòng)性继续进入债市，中短(duǎn)期(qī)利率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经(jīng)济(jì)复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：2023年(nián)经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行(xíng)或有动(dòng)力主动跟进(jìn)下调(diào)存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带(dài)动存款利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社(shè)会(huì)利率水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续(xù)，但解读为边(biān)际(jì)再宽松为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报(bào)告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一(yī)要(yào)求，而(ér)在(zài)此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为(wèi)实(shí)体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端(duān)利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不等于政策利率就必(bì)须进行对等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量(liàng)收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以及(jí)其他固收类基(jī)金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期(qī)存款和相当(dāng)部(bù)分的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定的(de)超额(é)收益，是风险偏(piān)好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)还是从信用利(lì)差，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一(yī)致预期导致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步(bù)盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若看不到(dào)央(yāng)行货币政(zhèng)策(cè)增(zēng)量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下也(yě)可能会放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样的(de)环(huán)境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动(dòng)，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤(chè)控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经(jīng)济(jì)高频数(shù)据的弱化(huà)趋(qū)势显现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结(jié)构(gòu)，政(zhèng)策发(fā)力预期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏(sū)”预(yù)期进一(yī)步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市(shì)场也(yě)进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临低(dī)利率(lǜ)环境，需要我们识别(bié)金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专业知识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数专业(yè)的人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投资能(néng)力和风控能力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：随(suí)着存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类(lèi)产品等风(fēng)险等级较(jiào)低(dī)、支(zhī)取相对灵活的产品。

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