关(guān)注市场热(rè)点消息。

　　美联(lián)储布(bù)拉德：利(lì)率可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者可(kě)能(néng)不得(dé)不进(jìn)一(yī)步提高利率以给通(tōng)胀降温，但(dàn)他补充(chōng)称，自(zì)己将观望(wàng)一(yī)定时间，看看经济数(shù)据表现再决定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进(jìn)政策遏(è)制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才能确(què)信没有必要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还表示，他(tā)认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不是基(jī)线情景。我(wǒ)认(rèn)为基线情(qíng)境是经济增长缓慢(màn)，劳动力(lì)市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派官员(yuán)的(de)代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但今(jīn)年在联邦公开市(shì)场委(wěi)员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利率互(hù)换市场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国(guó)人民银行5月(yuè)5日(rì)表示，香港与内(nèi)地利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期先(xiān)行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下(xià)的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港(gǎng)及其他(tā)国家和(hé)地区的境(jìng)外(wài)投资者经由香(xiāng)港与(yǔ)内地基础设施机构之间在交易、清算、结算(suàn)等方面互联互(hù)通的(de)机制(zhì)安排(pái)，参与内地银行(xíng)间(jiān)金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品市场。初期可交易品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的(de)境内(nèi)投资者需与外汇交易中心签(qiān)署报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利(lì)率互(hù)换集(jí)中清算(suàn)业务(wù)的(de)清(qīng)算会员或(huò)该类会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外(wài)投(tóu)资者为(wèi)符合人民银行要(yào)求并(bìng)完成内地银行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备(bèi)案的境外机构投(tóu)资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限。拟申(shēn)请开通(tōng)“北向互换通”交易权限(xiàn)的境外投资者需(xū)同(tóng)时申请成为场外结算公司的清算会员或该类会员的(de)清算(suàn)客户(hù)。

　　初期(qī)全(quán)市(shì)场每日交(jiāo)易(yì)净限额(é)为200亿元人民币，清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币，后(hòu)续可根据市场情况适(shì)时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停(tíng)牌，并(bìng)发布公(gōng)告，就(jiù)相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上交所发(fā)布关于嵘(róng)泰转债停(tíng)牌及(jí)相关交易处(chù)理情况(kuàng)的(de)公(gōng)告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业(yè)股份(fèn)有限公司（以下简称公司）在上(shàng)交(jiāo)所网站发(fā)布(bù)关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停止交易。公司(sī)后续分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂(guà)牌交(jiāo)易。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证券交(jiāo)易(yì)所债券交(jiāo)易规则》第一(yī)百三十(shí)条(tiáo)等相(xiāng)关(guān)规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深表歉意(yì)，并将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏观利(lì)空(kōng)阶段性出(chū)尽后，市(shì)场情(qíng)绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期(qī)过后(hòu)，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂(zhī)，菜籽油(yóu)主力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储继(jì)续加息(xī)预期以及(jí)欧美银(yín)行(xíng)业危机(jī)的继(jì)续(xù)发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如(rú)预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加(jiā)息周期的第十次(cì)加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中泰期货研(yán)究所油脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压(yā)力(lì)涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油(yóu)脂市场的强力(lì)反(fǎn)弹(dàn)是由基本(běn)面(miàn)的改善(shàn)推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的利多预(yù)期(qī)。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因(yīn)为销量上涨和毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三天日均发(fā)送人(rén)数和2019年、2021年(nián)基(jī)本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在(zài)一轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需(xū)求的重要(yào)力量。另一方面，国(guó)内(nèi)大豆(dòu)压榨企业5月上(shàng)旬仍(réng)出(chū)现(xiàn)不同程度的停(tíng)机(jī)计划(huà)，市场现货(huò)供应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张情(qíng)况，豆油累库(kù)速(sù)度放缓；而棕榈油(yóu)方(fāng)面，产(chǎn)地(dì)库(kù)存(cún)出现超预期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量(liàng)425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎(hū)持平。机(jī)构预期马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月库存环(huán)比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海(hǎi)外市场方面(miàn)，受到马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货价格(gé)在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前(qián)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅(fú)不足，导致市场情绪略(lüè)显(xiǎn)悲观。但在价(jià)格持续(xù)下跌后(hòu)，利空落地(dì)效应以及机构对(duì)于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预估超(chāo)预期下(xià)降的乐观(guān)情绪，推(tuī)动期价快速(sù)反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于马来西亚(yà)国内消费(fèi)需求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂油料分析师(shī)贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘(pán)油(yóu)脂(zhī)价格上行，而(ér)豆油及菜油自(zì)身(shēn)基本面供应增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对(duì)盘面(miàn)带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一(yī)项(xiàng)调(diào)查显示(shì)，全球(qiú)第二(èr)大棕榈油生产国——马来(lái)西(xī)亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料(liào)降(jiàng)至11个月以来最低水平(píng)，因产量持平(píng)且(qiě)马来西亚国(guó)内使(shǐ)用量增加。受访的九位分析(xī)师和贸易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存料(liào)较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存也由升(shēng)转降，刷新5个半月的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。中国粮(liáng)油商务网监测数据显示，截(jié)至2023年(nián)第17周末，国(guó)内(nèi)棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下(xià)库存量(liàng)为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库存都在(zài)下降(jiàng)，但原因(yīn)各有(yǒu)不同(tóng)。马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油库存下降的主要原(yuán)因来自于产量的季节性(xìng)减产以及印尼国内出口政策限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国(guó)内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要(yào)是受到年(nián)初(chū)国(guó)内疫情防控(kòng)措施优化调整(zhěng)带(dài)来(lái)的餐饮消(xiāo)费的增(zēng)加，同时豆(dòu)棕现货(huò)价差高(gāo)位运(yùn)行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降，但由于(yú)印尼5月出口(kǒu)政策出现(xiàn)调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)允(yǔn)许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口数据(jù)保持谨慎态(tài)度。中国(guó)和(hé)印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处于历史较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈油产地(dì)来说(shuō)，每年(nián)的1—4月属于去(qù)库周期，因产量处于年内低位，无(wú)法满(mǎn)足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求(qiú)国库存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出口需(xū)求(qiú)差，但(dàn)依然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平(píng)低是(shì)去库的主要原因。后(hòu)期(qī)随着产量(liàng)季节性(xìng)增(zēng)加(jiā)，棕(zōng)榈油重(zhòng)新(xīn)累(lèi)库也(yě)是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需双(shuāng)重推动的结(jié)果。随(suí)着产地挺价(jià)，进(jìn)口利(lì)润差，棕(zōng)榈油到港压(yā)力下(xià)降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺(wàng)盛，随(suí)着(zhe)气温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎(hū)翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要想重新累库(kù)，需要进口增加，也(yě)就是说(shuō)进口利润(rùn)打开，产地让利，这(zhè)至(zhì)少需要产(chǎn)地库存压力明显恢(huī)复(fù)才有(yǒu)可能(néng)。因此，未(wèi)来产地的累库必(bì)将早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明(míng)显利多因素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的(de)预期下，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步(bù)进入中期企稳(wěn)阶段(duàn)。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和(hé)持续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年(nián)”，宏观(guān)层(céng)面(miàn)对于(yú)大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在(zài)周四也(yě)放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储(chǔ)会议的(de)结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何(hé)可能(néng)的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持(chí)谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油脂来(lái)说，目(mù)前基(jī)本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对(duì)国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进口大(dà)豆大(dà)量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国(guó)内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的行情(qíng)难以表现得(dé)特别强势。不(bù)过，油脂(zhī)的估(gū)值在偏低(dī)的油粕(pò)比(bǐ)和当前年度南(nán)美大豆的(de)减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水平。在此(cǐ)情况下(xià)，油脂似乎难以表现出独(dú)立走(zǒu)势，单(dān)边行(xíng)情仍将(jiāng)比较多(duō)地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看(kàn当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗)来，由于美联储加息已经在市(shì)场(chǎng)预(yù)期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生(shēng)物柴油消费(fèi)占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各占一半，但各(gè)国生(shēng)物柴油(yóu)政策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不会因为原(yuán)油及宏观市场的波动，而出(chū)现生物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂(zhī)食用作为消费必(bì)需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然将(jiāng)起(qǐ)到(dào)主导作用。

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