随(suí)着一(yī)季报披(pī)露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的公(gōng)募(mù)FOF最新(xīn)持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给(gěi)改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多(duō)的权益基(jī)金，相(xiāng)比去年四(sì)季(jì)度，易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基(jī)金，有的(de)对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产(chǎn)估(gū)值修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗下一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是(shì)与融(róng)通健(jiàn)康产业(yè)并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)等基(jī)金在一(yī)季度均重点配(pèi)置华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金，其(qí)中(zhōng)更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋(qū)势优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金(jīn)数量(liàng)则(zé)相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格(gé)著称，截止今(jīn)年一季度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或(huò)出(chū)现好(hǎo)转信号的(de)公(gōng)司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季(jì)度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革(gé)基(jī)金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是(shì)化学博(bó)士，有过多年化(huà)工(gōng)研(yán)究(jiū)经(jīng)验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方(fāng)达供给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位列增(zēng)持(chí)份额(é)前三(sān)；偏股(gǔ)混合基金增持前(qián)三则被易(yì)方达信息产(chǎn)业、财(cái)通资管(guǎn)健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外(wài)延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期(qī)支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基金增持前三依次为易(yì)方(fāng)达(dá)安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对(duì)较好，但行业(yè)分化较(jiào)大。受(shòu)益于数字经济政(zhèng)策的(de)提振与人工智(zhì)能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和(hé)新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅(fú)过(guò)高行业(yè)基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资(zī)产的(de)仓位略高于权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成长型基金的(de)配狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现置比例(lì)，同时适度(dù)降(jiàng)低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续(xù)根(gēn)据既定的策(cè)略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益(yì)部(bù)分依然保持(chí)略超配价(jià)值(zhí)风(fēng)格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的配置策(cè)略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收(shōu)益的投资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式(shì)来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰(tài)前(qián)十(shí)大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安(ān)弘(hóng)淡出前十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初(chū)的(de)时(shí)候，基金经理对全(quán)年市场的主线判断不(bù)是很(hěn)清晰(xī)，因(yīn)此(cǐ)组(zǔ)合整体上(shàng)除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年(nián)股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的(de)判断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了(le)低(dī)估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金(jīn)和(hé)股票，未来计(jì)划视相关板块的估(gū)值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年(nián)一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置(zhì)策略狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现，但(dàn)继续对部(bù)分(fēn)主动权(quán)益基金进行了分散和(hé)优(yōu)化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间(jiān)分(fēn)化巨大的市场中，基于对(duì)长期基(jī)本面、行业景气(qì)度、估(gū)值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持(chí)仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短期表现(xiàn)较(jiào)差的(de)行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢(shū)附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部(bù)结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债(zhài)券(quàn)方面(miàn)，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他(tā)以现(xiàn)金管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不同板块的基(jī)本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美(měi)股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整体而言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保持组(zǔ)合处(chù)于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了深度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏价值策略的(de)基(jī)金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的(de)基金(jīn)，适度(dù)增加了偏成长策略的(de)基金(jīn)的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去几年的(de)大幅调整，处(chù)于“三(sān)低(dī)”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选择那些(xiē)能够(gòu)长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科技(jì)基金。在不(bù)同地域的投资方(fāng)面(miàn)，在(zài)市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目(mù)标配置比例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作(zuò)为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提(tí)高了(le)中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高(gāo)板块的配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方(fāng)面(miàn)的观(guān)察(chá)，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合权(quán)益资(zī)产维(wéi)持(chí)超配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值的金融周期板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于(yú)产业(yè)周期(qī)见底及国(guó)产替代的(de)科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未(wèi)来(lái)市场存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中(zhōng)提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随(suí)着(zhe)经济(jì)数据真空期(qī)的度过，国(guó)内大类(lèi)资(zī)产复苏(sū)预期(qī)进入验(yàn)证阶段。中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方向角度(dù)出(chū)发(fā)，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数(shù)字经济和(hé)新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的(de)潜在(zài)超预期机会。投资(zī)端关注(zhù)地(dì)产链以及一带一路带(dài)动(dòng)下的部分细分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰表示，对(duì)于国(guó)内权(quán)益来讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供(gōng)一(yī)定安全边际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益(yì)于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份，对交易情(qíng)绪(xù)的过(guò)热(rè)持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对(duì)经济各个领域(yù)的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对(duì)其关(guān)注度(dù)有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当前(qián)中(zhōng)国经济处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市场的下跌(diē)属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春(chūn)季(jì)躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权(quán)益方面(miàn)均能有所作为，基(jī)本面的总体改善(shàn)能激(jī)活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结(jié)构方面(miàn)，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一(yī)季报(bào)超预(yù)期、全年指引较(jiào)好的(de)细(xì)分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估(gū)值板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注(zhù)央国企(qǐ)改革(gé)能否(fǒu)带来相关(guān)行业、企业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板块的场景复苏(sū)逻(luó)辑较(jiào)为确(què)定，比较而言，医(yī)药板块的(de)估值性价(jià)比更高。三(sān)是(shì)科(kē)技制造板(bǎn)块(kuài)，特别(bié)是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期(qī)来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能在(zài)下(xià)半年(nián)周期见(jiàn)底，计算(suàn)机(jī)行业(yè)的景(jǐng)气(qì)度相(xiāng)较于(yú)去(qù)年(nián)也(yě)是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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